锆作为重要的冶金和化工原料，应用领域十分普遍，在陶瓷、耐火材料等产品中较为常见。要深度了解锆这个行业，必须要把时间线拉长，了解它的跌宕起伏。

  两年前的这样一个时间段，正是锆风光无限的时候，像氧化锆、氧氯化锆等产品的价格较2021年初上着的幅度均超过60%。玩家们也都找准时机，相继提价扩产。

  当时锆迎来的高景气度行情，也算是人努力、天帮忙。所谓天帮忙，指的是南非理查兹湾矿业因安全局势问题，于2021年6月底宣布停止了所有采矿和冶炼作业，这种黑天鹅事件，导致全球锆英砂面临突如其来的供给紧张的局面。人努力，则是下游如电容氧化锆拓展了新材料的应用领域，给了需求腾飞的空间。

  所以，结果就是东方锆业年内调高了至少五次以上锆系产品的价格，龙头公司加足马力扩产。但如果再将时间线年以来，东方锆业经常保持一年亏损、一年盈利的节奏，而且亏损有时还会达到数亿元，这不仅让人担心2021年突如其来的高景气度能否维持。

  果然，锆行业的高光留在了2021，玩家们的业绩这两年基本都出现了不同程度的下滑。

  如果我们把锆的产业链打开，你会发现上游是锆英砂，中游是各式各样的锆产品。从下游的需求情况去看，陶瓷为锆矿下游最大需求，应用占比超过了50%，比如陶瓷刀具、手表、阀门等，像核级海绵锆还能应用在核反应堆中。

  从供给端来看，国内锆行业的公司严重依赖国外锆矿资源。据专业机构分析，全球锆矿储量大约有7000万吨，主要分布在澳大利亚与南非，两者占比接近80%，我国锆的产量仅有14万吨左右，对外依存度接近90%。

  长期来看，澳洲大部分锆矿山将于2026-2027年进入资源枯竭期，据专业机构统计，2022-2027年因矿山资源枯竭而关停产能总计将超过40万吨锆英砂精矿，未来产量下滑基本慢慢的变成了一个既定事实，但是这绝大多数都是几年后的事情。

  将目光转向需求，既然陶瓷是最主要需求市场，那我们就来看看陶瓷的情况。其实，随着国内房地产行业的增速放缓，陶瓷砖产量从2018年开始下滑直至今日。虽然在两年前的时候，行业有过小幅度恢复，但基于房地产行业、双碳双控、成本上涨等一系列的叠加因素影响，陶瓷行业下滑的趋势是比较明显的。

  另外，需要我们来关注的是，在房地产行业面临调整的大背景下，据初步统计，去年已经有超过40家陶瓷玩家破产、清算或重整，主要也是行业供过于求。另外在陶瓷行业产能下滑、销售受阻的背景下，陶瓷的成本（比如天然气）的上涨让不少玩家出现了业绩倒挂。

  所以一言以蔽之，陶瓷行业正在面临一个低价白热化竞争的时代，这对于锆来说，无疑让不少投资者捏了一把汗。

  也正因如此，不少鼓吹锆行业要迎来快速地发展期的分析师，主要也是将目光放在了一些新兴行业，比如3D打印、固态电池的固体电解质、钙钛矿电池的氧化锆层。但是必须得说，行业虽然有快速地增长的潜力，但是何时能兑现，需要打一个大大的问号。